石油化工行业运行良好 低估值提供安全边际

    我国十年上半年伴随着经济的回暖，汽柴油消费量出现了大幅度的反弹，分别增长了7%和20%，成品油出口量也创出了历史新高。对于下半年的展望，三季度有可能出现用油高峰，成品油需求有望稳中有升，进入四季度，需求增速可能会有所回落。而新成品油定价机制施行后，基本保证了成品油生产企业可以实现稳定的盈利水平，因此全年炼油行业的应该可以维持一个稳定的盈利水平。

    今年上半年主要石化产品产量和价格相较09年皆有大幅上升。其中1至4月乙烯石脑油裂解差基本都维持在500美元/桶左右的相对高位。进入5月以后，随着石价的下跌，乙烯裂解差也随之下挫，而进入六月后，裂解差进一步收窄，缩小到300美元/桶一线。从下半年的情况来看，受中东产能投放的影响，价格走势可能会弱于上半年，但我们认为从一个完整的石化周期上看，短期内虽有风险，但长期看周期还将维持向上的趋势，因此我们预计下半年的乙烯裂解差将会维持在300美元/桶附近，化工板块全年的盈利能力应该与06、07年相当。

    今年我国的石油炼化企业仍有望维持一个合理的利润水平，全年盈利将在09年的基础上更近一步。

来源：中国石化联合会网站