PVC期货投资价值凸显

　　随着PVC（聚氯乙烯）期货上市日期临近，PVC上下游企业、期货公司和个人投资者纷纷摩拳擦掌。记者在采访中了解到，相关专家和市场人士普遍认为，PVC与国内整体经济发展形势紧密相连，价格长期走势具有周期性，短期价格波动频繁，未来PVC期货上市后必将成为期货市场上活跃因子。

　　经济发展带动PVC增长
                                   
　　“PVC需求量与我国GDP增长率之间存在明显的正相关性，GDP每上升一个百分点可以带动PVC的需求量增加50万吨以上。”大商所品种研究部王淑梅博士表示。目前我国PVC的产量和消费量都位居五大通用树脂之首，以PVC为代表的合成树脂是国民经济发展的基础性化工材料，为工业制造、建筑、医药和日用品生产等关系国计民生的产业提供了重要材料支撑。
                                   
　　近年来，随着我国城市化进程的加快，一系列惠农政策的相继出台和新医疗体制改革进程的推进，必将带动我国建筑、农业设施、基础公用设施建设和医疗等领域有新一轮的快速发展。特别是去年底以来，政府推出了旨在保障国内经济增长的系列重大举措，4万亿元将主要投向基础设施和农业建设方面。PVC作为重要的基础性原材料，市场需求将进一步得到激发。在这个时候推出PVC期货品种，无疑给投资者提供了一个良好的投资机会，使大家能够通过参与这个品种，分享我国经济增长的成果。
                                   
　　与其他的合成树脂不同是，PVC不仅仅依赖于石油资源，它具有跨跃煤化工与石油化工双行业的概念。PVC的生产主要有两种制备工艺：一是乙烯法，主要原料是石油、乙烯；二是电石法，主要生产原料是煤炭、电石。国际市场上PVC的生产主要以乙烯法为主，而中国则主要以电石法为主。从生产成本角度分析，两种工艺在不同经济发展周期，成本差别较大。王淑梅介绍说：“通常情况下，在国际宏观经济高速发展阶段，由于油价较高，乙烯法生产成本较高，电石法成本优势明显；而一旦国际经济进入衰退，油价将在低位运行，而电石法由于能耗较高，煤电油运等下游原材料价格有支撑，成本优势消失。”
                                   
　　从远期情况看，随着中国经济开放程度的加大，国内PVC价格的变化与国际市场的联动关系也变得十分紧密，而国内煤炭价格的变化也将直接影响到PVC的价格。“据测算，PVC价格与石油价格和煤炭价格的相关系数都超过了0.6，表明PVC价格与煤炭、石油等能源价格之间存在较高的相关性，使得在中国尚无能源期货的今天，PVC更具投资魅力。”王淑梅表示。

　　波浪型周期走势明显
                                   
　　据了解，作为一种产业链条长，参与企业多，影响范围广的实物商品，PVC的供需与经济周期密切相关，PVC的中长期价格运动呈现出明显的周期性。
                                   
　　从历史数据分析，虽然GDP是影响PVC市场供求呈现周期性变化的重要原因，但PVC的市场波动通常滞后于GDP的波动，且频率更快，波动幅度更大。王淑梅介绍，从PVC市场的中长期的波动来看，完成一个周期的时间段一般在3～4年，呈现三段式走势特点：先缓慢持续上涨，到达周期高点后迅速转头，触及周期低点，然后小幅反弹并持续低迷，直至下一个周期性上涨的到来。三个阶段持续的时段大致比例为5∶1∶2。
                                   
　　对此，五矿海勤分析师张浩认为，PVC中长期价格所具有的强周期性特点，不仅为企业制定经营生产决策和执行套保提供依据，也使投资者可以通过分析一系列影响宏观经济走势的因素，推测PVC价格的中长期运动情况，把握投资机会，进行投资。易贸资讯高级行业分析师杜盈婷也表示，期货为企业提供了一种方便的回避和转移价格风险的方式。面对价格的起起落落、大涨大跌，PVC上下游企业都有套期保值的需求。据了解，我国从事PVC进出口业务的企业有近１０００家，PVC的加工企业也有1000多家，这些企业，不仅为PVC期货铺垫了坚实的客户基础，也使得PVC期货品种的价格发现过程更加便捷和理性，交易更加活跃和顺畅。

　　影响因素多价格波动频繁
                                   
　　期货品种价格波动是投资者参与的重要前提条件之一。由于受上下游的影响因素较多，PVC短期价格波动频繁，这为企业的套期保值和规避风险创造了机会。
                                   
　　电石法和乙烯法两种工艺共存是中国PVC行业的特色，加上国际煤炭、原油和电石等原材料价格波动频繁，导致PVC价格不但具有强周期性，短期价格波动也非常频繁且剧烈。比如，PVC的市场价格2008年7月还为8900元/吨，11月就下跌到5200元/吨，不到4个月内价格下跌了42％。
                                   
　　杜盈婷表示，从PVC历年价格走势情况来看，除市场供求变化、新扩建装置的的投产、生产成本、季节变化外，PVC区域价格的联动性以及显著的市场主导价格等因素都可能使PVC价格在较短的时间里出现巨幅波动。统计数据显示，华南、华东、华北三个地区的PVC价格均相互存在长期协整关系，这三地区两两之间的相关性均在0.97以上，华南和华东地区之间的价格相关性最好。华南价格是全国价格的主导价格，它对华东、华北地区的价格影响水平分别为95.7%和73.9%，而后两者对华南价格则无明显的影响，但他们两者之间可以相互影响，影响力水平大致相当。此外，国内进出口政策变化以及国际贸易规则的调整也是PVC投资者应该留意的重要因素。

文章来源：中化新网