PVC近期市场分析

    在目前避险氛围浓厚的大背景下，PVC自身的商品属性被削弱，其走势受宏观经济的影响较大。在宏观面企稳之前，6月上旬PVC出现探底行情，6月7日PVC主力1009合约最低下探至6900元/吨，较6月1日的最高点7465元/吨下跌565点，跌幅达到7.57%，较现货贴水达200—300元/吨。之后随着利空影响逐渐减弱，国际原油价格逐步回升，且国内市场做多情绪渐浓，1009合约开始止跌反弹，至6月21日，日内最高涨至7395元/吨，随后出现小幅回落，6月23日收盘价7190元/吨，较6月7日收盘价上涨255点，涨幅3.68%。

　　近期PVC现货市场表现低迷

　　近期，国内PVC下游需求并无明显放大，同时由于市场货源供应较为充裕，下游并不急于采购，以随用随取为主，因此，PVC现货市场的不景气状况有加深趋势。整体上看，市场利空因素明显，尤其是国内期货走势不断下行对现货市场形成严重打压，导致现货市场行情低迷下行。美国公布的5月份就业人数增幅不及预期，就业数据令人失望，同时匈牙利也可能陷入债务危机，这些因素使投资者再度受到打击。外盘商品价格大幅下滑，拖累国内PVC期货跟随大跌，与PVC现货价格出现倒挂现象，造成PVC现货价格出现50—100元/吨不等的跌幅。今年4月份以来的一系列房地产调控政策使型材、管材等PVC硬制品订单出现萎缩，导致下游需求持续不振，也对PVC现货价格构成利空影响，市场压力进一步加大，PVC现货市场整体走软，贸易商维持观望，下游小单交易，价格保持阴跌。

　　随着利空因素的逐步消化，市场止跌企稳，部分商家开始试探性调整报价，市场低价货源虽有所减少，但成交未见跟进，下游需求依然疲软，仍以随用随取为主。截至6月25日，市场气氛仍较低迷，华东电石料市场价格集中在7200—7250元/吨，华东乙烯料价格为7350—7600元/吨；华南电石料价格集中在7250—7350元/吨，华南乙烯料价格为7550—7700元/吨。

　　原料电石价格欲涨乏力

　　近期，高耗能行业优惠电价清理、落后产能淘汰计划等一系列关于电石行业的消息层出不穷，电石行业压力重重。截至目前，内蒙古及甘肃省发改委已经出台相关细则，并将通知下发到企业，通知中明确表示，自6月1日起，内蒙古电石类电价每千瓦时提高3.7分，甘肃地区电石生产用电电度电价在现行价格基础上每千瓦时平均提高0.0203元（电压等级35KV）。而其他一些地区如广西、福建、河北、宁夏、河南、湖北、山西等也都陆续发出通知，表示将取消高耗能企业的优惠电价，同时提高差别电价的加价标准，但是电价上涨幅度尚未有明确规定。作为耗电大户的电石行业，电力成本占了电石成本的很大部分，生产1吨电石需要耗电3450—3500千瓦时。电价上调无疑使得电石成本随之增加，但目前困扰电石企业更多的还是下游PVC市场环境恶劣，无法承担由电石企业转嫁来的成本压力，故导致电石价格上涨乏力。由于电价上调的消息5月下旬就已传出，当时电石价格即闻声上涨，实际上已提前消化了电价调整的利好影响。到6月份真正实施时，利好的程度大打折扣，电价政策利好提前透支。

　　PVC市场走势低迷，对电石需求有所减少。一方面，随着乙烯类产品价格的进一步走低，部分有条件的PVC生产企业开始有计划的转购单体进行生产，间接抑制了电石市场占有率；另一方面，多数PVC企业表示无力承担高昂的电石价格，甚至有企业考虑通过限产来减少亏损。

　　进口EDC、VCM价格走低

　　随着原油价格的走低，近期EDC和VCM价格有所回落。截至6月25日，EDC中国主港报价为500—530美元/吨，华东出库价格为4600—4800元/吨；VCM中国主港报价为800美元/吨，华东出库价格为6300—6450元/吨。按照上述报价核算，目前国内乙烯法PVC生产成本已下降至7500—8000元/吨，低端价位7500元/吨已经接近目前华东地区电石法企业生产成本，这也使得部分山东、江苏电石法PVC工厂考虑转用VCM单体代替电石生产PVC。

　　5月份国内房地产投资持续增加

　　5月份，全国房地产投资累计13914亿元，较4月份的9932亿元单月新增投资3982亿元，累计同比与单月环比增速分别为38.2%、19.2%（4月新增投资3338亿元）。从单月投资的历史对比看，2005年以来，3982亿元的单月投资是历史第三高水平，最高单月投资为2009年12月的4960亿元。5月份，全国商品房屋新开工面积累计6.15亿平米，较4月份的4.57亿平米单月新增开工面积1.58亿平米，累计同比与单月环比增速分别为72.4%、15%（4月新增开工面积1.38亿平米）。5月份，全国房地产企业完成土地购置面积1.29亿平米，较4月份的0.92亿平米单月新增购置面积0.37亿平米，累计同比与单月环比增速分别为31.1%、30%（4月新增购置0.3亿平米）。

　　谨慎对待7月行情

　　考虑到国内PVC有65%以上的量是用在房地产方面，主要用于型材、管材等材料，这些属于房地产业的后续配套设施，1—5月份房地产开工面积及总投资持续增加，为三季度PVC市场提供了良好的需求基础，而且7月、8月为传统的PVC制品消费旺季，从这个角度来讲，7月份现货市场有望迎来一丝曙光。从PVC期货1009合约日线图可以看出，本月1009合约突破前期低点，创出新低6900元/吨，之后展开小幅反弹行情，但由于压力犹存，上行动力不足，月底呈现出振荡格局，整体走势较弱。

　　虽然7月份现货市场需求有望较6月份好转，但由于近期商品市场整体受宏观经济影响较大，基本面的好转要配合宏观经济环境的企稳向好才能形成有效的上升动力。而近期人民币汇改重启将影响商品出口，如后期人民币出现升值，则会抑制商品的出口量，届时PVC现货需求也将受到抑制，同时对期市形成利空影响。因此，建议投资者不宜过分乐观，谨慎对待即将到来的7月行情。

来源：期货日报