纯碱行业近期市场分析报告

 

   上半年价格大幅下滑  企业生存困难

  　目前，国内纯碱价格已经击穿了2006年以来的低点，达到1050元/t左右(见图1)，比上年价格下降高达50%。

    从两大原料来看，2009年上半年山西阳泉地区的无烟煤均价较上年同期上涨了31%；而原盐价格较上年同期仅跌19%，与纯碱价格相比跌幅有限。这使得纯碱企业生存举步维艰。

  　从公布中报业绩预告的纯碱行业上市公司看，各公司的中期业绩均不乐观。其中山东海化（000822）预计上半年亏损1.5亿元至3亿元；三友化工（600409）预计上半年亏损；双环科技（000707）预计亏损1856万元；青岛碱业预计亏损7000万元左右。

    经济回暖大环境下  纯碱为何不见起色

    1.内需：产业链传导需要时间

　  平板玻璃是纯碱的主要下游应用领域（见图2），1t平板玻璃的耗碱量约为0.2t，2008年我国共生产平板玻璃近5亿重量箱，耗碱量约占我国纯碱总产量的近30%。由于平板玻璃主要应用于房地产领域，其与房市的走向密切相关。但产业链各环节间的传导具有一定的滞后效应，由于平板玻璃的生产难于停工，生产惯性更大。在经济预期变差时，产业链的传导方向为：房地产-纯碱-平板玻璃；在经济预期变好时，产业链的传导方向为：房地产-平板玻璃-纯碱。

    2009年上半年，尤其是二季度以来，率先回暖的销售板块带动我国房屋单月新开工面积数据逐月好转，但直至6月份，我国的房屋新开工面积才首次出现经济危机后的同比、环比双双正增长，分别增长12%和56%。这一利好带动了平板玻璃产量的回升，6月份我国共生产平板玻璃4875万重量箱，同比增长1.34%；环比增长10%。但同期我国纯碱生产尚未放量，增长缓慢，约为160.47万t，同比增长1.3%，环比增长2%。这一现象表明，房市的回暖传导至纯碱仍需要一定的时间，这是造成上半年纯碱产品价格难以上涨的主要原因之一。

  　2.外需：出口市场尚未好转

  　出口是平衡国内纯碱市场，关乎企业生存的关键。今年1月份，由于国内纯碱价格的大幅下挫，出口价格开始高于国内市场，导致了我国单月纯碱出口量的触底反弹；3月份我国纯碱单月出口量达到了上半年以来的单月新高，约为28万t，同比大幅上涨59%。然而好景不长，4、5月份我国纯碱单月出口量快速下滑，环比降幅分别为14%和29%，5月份的出口量同比降幅更是高达25%。什么原因导致我国的纯碱出口市场先扬后抑？原因有两个方面，
一是印度的反倾销；二是美国的低价打压。

  　（1）印度的反倾销　　我国纯碱的主要出口国集中在东南亚地区，包括日本、韩国、印度、印度尼西亚等。从2008年全年的排名来看，我国对印度的纯碱出口量排名第十。然而今年1～3月，我国对印度的出口量迅速攀升至第一位，共计对印度出口纯碱10.75万t，占纯碱出口总量的17%，是2008年全年对印度出口量1.31倍。印度本土的高纯碱价格是吸引我国纯碱贸易商出口印度的主要原因。为了保护本土企业，印度政府于4月21日对原产于我国的纯碱加征20%左右的临时保障措施税，这对我国纯碱的出口产生了较大的负面影响。

  　（2）美国的低价打压 　目前世界主要的纯碱出口国为美国和中国，美国1个月前的纯碱价格为200美元/t，约折合人民币1360元/t，高于同期中国纯碱价格25%，而美国采用天然碱制备纯碱，生产成本更低，这意味着美国当地的纯碱企业拥有更高的利润空间。另外，由于美国本土的纯碱产能也存在过剩问题，出口市场也是其必须维护的领域。我国的纯碱在经济危机后的低价出口，显然激怒了美国人，目前美国正在以更低的纯碱出口价格打压中
国。

  　出口和国内市场价差的缩小使得纯碱企业的出口意愿减弱。据海关统计，5月份我国纯碱出口平均价格约为179美元/t，约折合人民币1217元/t，与同期国内市场价格1200元/t基本相当，这意味着我国纯碱企业并未在出口市场上获得更多的利润。

  　尽管，我国政府于4月1日起，将纯碱的出口退税率从0%大幅提高到9%，但这对于挽救纯碱的出口市场也无济于事。目前我国的纯碱出口总体呈现有量无价的态势，这对于国内纯碱价格的回升不利。

   下半年市场回暖难

　  尽管目前我国房地产市场略有起色，但只有内外需求均回暖才能有效推动我国纯碱行业的景气度提升。分析判断，2009年下半年我国纯碱出口价格仍将低位运行，产能过剩仍将制约纯碱价格的回升。

  　1.产能过剩问题依旧突出，国内行业洗牌尚未结束

  　据不完全统计，2009年我国纯碱产能约为2180万t/a，同比增长13.54%，超出了此前的预期。1～5月，我国纯碱的表观消费量约为635.24万t，同比下降11.35%；中原证券下调全年表观消费量至1615万t，则过剩产能约占26%（见表1），这一过剩产能即使转入出口市场也难以消化。

　  2.未来出口价格仍将低位运行

  　未来我国纯碱出口市场是否能有起色，主要取决于出口价格是否能够止跌回升。据悉，7月份，东南亚的纯碱到岸价格仅为170～180美元/t，在这一价格水平上，我国企业的利润空间基本没有，而美国则不然。

  　另外从BDI指数看，最主要的影响因素为原油和需求。展望未来的原油价格走势，预计下半年原油均价将略高于上半年，但暴涨的可能性较小；从需求看，下半年国际市场的需求将有所回升，但大幅回升的可能性较小。综合分析预测，BDI指数下半年维持低位的可能性仍然较大，这意味着美国出口东南亚的纯碱成本难以大幅上涨，对于我国纯碱的出口并非好事。

  　3.未来成本价格难以大幅下探

　  从原盐下半年的价格走势看，大幅上涨和下跌的可能性均较小，主要原因是：1～6月，我国共生产原盐2583.9万t，同比下降2.56%，低于同期纯碱产量4.47%的降幅，因此原盐价格大幅上涨的可能性较小；而原盐产量在5月份出现了高达18%的同比增长后，当月价格约为198元/t，并未出现较大幅度的下滑。夏季即将过去，下半年原盐产量同比大幅增长的可能性较小，其价格也难以大幅下跌。

  　从煤炭下半年的价格走势看，大幅下探的可能性也较小，主要原因是：随着下半年经济的复苏，加之目前用煤高峰期的到来，煤炭的需求将保持增长态势，这对于支持煤炭的价格起到较大的作用。

  　综合以上分析，下半年由于成本价格大幅下探而导致纯碱价格大幅下滑的可能性较小。

   表1  纯碱表观消费量一览表      万t
   年份       表观消费量    同比/%
   2000         748.11          —
   2001         796.51         6.47%
   2002          933.56        17.21%
   2003        1012.13         8.42%
   2004        1143.53        12.98%
   2005        1250.66         9.37%
   2006        1430.48        14.38%
   2007        1605.20        12.21%
   2008        1669.60         4.01%
   2009（1～5） 635.24        -11.35

 

信息来源：中国化工信息中心