近期电石市场呈现供需双弱格局，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中震荡下行。以下从供需、成本、政策及市场情绪等多维度展开分析：

  一、供需格局：供应增量压制市场，需求复苏不及预期

  1. 供应端压力凸显

  4月电石行业开工率维持高位，内蒙古、宁夏等地企业产能利用率约80%。尽管4月计划检修装置增多（如钦州华谊40万吨/年装置），但福建万华50万吨、耀望30万吨等新产能将于年中集中投产，全年供应量或创新高。此外，生产企业利润好转带动开工积极性提升，区域性库存累积明显，乌海地区主流贸易价格已从高位下跌150元/吨至2550元/吨。

  2. 需求端疲软主导市场

  ◦ PVC行业拖累显著：PVC社会库存60.47万吨（环比+0.67%），下游综合开工率仅48.61%，房地产新开工持续低迷，基建需求尚未形成有效支撑。电石法PVC成本传导受阻，企业采购以逢低补库为主，未见大规模备货。

  ◦ 出口结构性增长受限：1-2月电石出口4.1万吨，但4月底印度对华PVC反倾销政策落地，可能引发阶段性抢出口，中长期出口通道收窄。

  二、成本支撑：煤炭价格微跌，电价政策扰动有限

  1. 煤炭价格窄幅波动

  4月上旬动力煤价格呈现分化，山西优混（5500大卡）价格675元/吨（环比-0.3%），大同混煤（5800大卡）712元/吨（环比-0.3%），整体维持低位震荡。煤炭价格下行缓解电石生产成本压力，但氯碱综合成本下降未能有效传导至下游，PVC价格跌幅扩大。

  2. 电价政策区域分化

  山东省4月工商业电价调整，高峰时段电价较平段上浮50%-70%，但电石主产区内蒙古、宁夏等地电价政策尚未明确调整。宁夏2025年电力中长期交易政策鼓励新能源消纳，对高耗能行业用电影响有限。

  三、政策与市场情绪：环保限产预期升温，市场信心不足

  1. 环保政策持续施压

  国家发改委《电石行业节能降碳改造升级实施指南》要求2025年能效优于标杆水平的产能比例达30%，淘汰内燃式电石炉。尽管政策执行力度存在区域差异，但环保限产预期仍对供应端形成潜在约束。

  2. 市场情绪谨慎偏空

  PVC板块资金净流出19.88亿元，电石市场贸易商采购积极性不足，区域性库存累积加重，价格下行趋势难止。市场普遍担忧新增产能释放及需求复苏乏力，短期看弱情绪浓厚。